昨日，聲測(cè)管期貨全線反彈，主合約漲幅超過(guò)5%，結(jié)束了前兩天的持續(xù)下跌，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈品種同步強(qiáng)勁反彈。聲測(cè)管的二級(jí)市場(chǎng)、建筑工程等循環(huán)板塊再次卷土重來(lái)。周期性板塊迎來(lái)第二個(gè)春天？央行工作會(huì)議結(jié)束后，市場(chǎng)各方對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施投資適度開(kāi)放帶來(lái)的長(zhǎng)期需求改善持樂(lè)觀預(yù)期。在黑色領(lǐng)品種的推動(dòng)下，商品市場(chǎng)全面反彈。此外，樁基聲測(cè)管建材產(chǎn)品也反彈，而股市、期貨市場(chǎng)和基礎(chǔ)設(shè)施股全天強(qiáng)勁上漲，其中中國(guó)中建以漲停收盤價(jià)。今年會(huì)議明確提出加快支出，明確適度先進(jìn)的基礎(chǔ)設(shè)施，地方債券發(fā)行的節(jié)奏或需求加快，適度先進(jìn)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也明確表明，基礎(chǔ)設(shè)施支撐仍是主要的發(fā)展方向。與此同時(shí)，在因城市實(shí)施的情況下，建材調(diào)控明年將面臨邊際變化，尤其是穩(wěn)定性增長(zhǎng)的情況。

國(guó)際聲測(cè)管價(jià)格指數(shù)上漲了30%以上，而11月中旬是87美元的低點(diǎn)。今年秋冬，鋼鐵行業(yè)限產(chǎn)政策嚴(yán)格，聲測(cè)管需求沒(méi)有擴(kuò)大。這種價(jià)格上漲超出了業(yè)界的預(yù)期。價(jià)格上漲的原因是什么？一些市場(chǎng)參與者認(rèn)為，這與未來(lái)的預(yù)期有關(guān)，但也與早期的大幅下跌有關(guān)。有反彈因素。固定資產(chǎn)投資主要涉及鋼鐵下游用戶行業(yè)。2019年，全國(guó)固定資產(chǎn)投資相對(duì)低迷，特別是下半年房地產(chǎn)投資增速下降。去年10月，房地產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)10%，1月至10月，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)1%，其中1月至9月，連續(xù)6個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，成為鋼鐵行業(yè)需求疲軟的主要原因。隨后，鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)熱情明顯提高，預(yù)計(jì)未來(lái)將大幅增長(zhǎng)。一個(gè)市場(chǎng)的表現(xiàn)是，自去年1月以來(lái)，聲測(cè)管港口的需求仍然沒(méi)有顯著增長(zhǎng)到1.54億噸。而言，聲測(cè)管庫(kù)存仍處于目前的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。

面對(duì)聲測(cè)管原材料價(jià)格的快速反彈，基本面能否繼續(xù)支撐上漲？雖然聲測(cè)管價(jià)格總體上漲，但從實(shí)際數(shù)據(jù)來(lái)看，這一輪超賣反彈缺乏長(zhǎng)期的基本面支撐。從供給方面看，進(jìn)口聲測(cè)管到港口的數(shù)量和港口庫(kù)存持續(xù)增加，預(yù)計(jì)年底進(jìn)口量仍呈上升趨勢(shì)。但在需求方面，盡管本周鋼鐵產(chǎn)量有所增長(zhǎng)，但鋼鐵行業(yè)仍在繼續(xù)下滑。因此，礦業(yè)價(jià)格的趨勢(shì)不太可能從根本上逆轉(zhuǎn)。目前，下行風(fēng)險(xiǎn)已基本釋放。隨著房地產(chǎn)融資方面的放松和投資方面投資意愿的增加，未來(lái)鋼鐵需求可能會(huì)觸底反彈。目

前，影響鋼鐵價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵是需求“預(yù)期”，隨著宏觀調(diào)控政策的不斷出臺(tái)，需求預(yù)期導(dǎo)向正在逐步向正面。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，隨著政策的改善，“移動(dòng)”生產(chǎn)限制措施可能會(huì)顯著降低，特別是在2021年內(nèi)，這將有利潤(rùn)的基本上降低。