從注漿管的基本面來看，季度海外注漿管的運輸量同比下降。根據(jù)注漿管的歷史運輸數(shù)據(jù)，注漿管運輸?shù)牡疽话闶敲磕昙径?。澳大利亞和巴西將受到高溫、颶風和雨季等天氣因素的影響，運輸水平將季節(jié)性下降。根據(jù)目前的數(shù)據(jù)，海外運輸尚未恢復。

據(jù)公布的統(tǒng)計，截至今年，澳大利亞注漿管的運輸量為16274.8萬噸，巴西注漿管的運輸量為5084萬噸，澳大利亞和巴西注漿管的運輸量為21358.8萬噸，較去年同比下降1124萬噸，同比下降約5%。運輸減少主要來自巴西。運輸減少的主要原因是巴西礦山受降雨影響，運輸受阻。3月，澳大利亞注漿管運輸水平恢復低于預期，仍略低于去年?？偟膩碚f，我們預計今年季度注漿管注漿管的運輸量將較去年同比下降。

在年度報告中，我們統(tǒng)計了今年注漿管的生產(chǎn)情況。一般來說，2022年注漿管沒有大型新生產(chǎn)項目，主要是維持現(xiàn)有生產(chǎn)能力，主要是淡水谷的增量或恢復生產(chǎn)項目。大部分項目時間點集中在第二季度后，即下半年。因此，預計季度注漿管注漿管的運輸量的同比下降也將在季度后穩(wěn)步增長。此外，季度的運輸水平低于去年，因此注漿管運輸將在未來三個季度同比增長，以實現(xiàn)各自的年度運輸目標。未來，注漿管供應將相對寬松。

截至3月18日，45個港口的注漿管庫存已增加到15497.3萬噸。自3月以來，港口庫存一直處于去化狀態(tài)，這表明以往的國家監(jiān)管措施發(fā)揮了一定的作用，也反映了下游需求的逐步恢復。然而，我們認為，從目前的角度來看，3月份港口庫存的去化速度仍然非常緩慢。雖然已經(jīng)連續(xù)下降了四周，但目前的港口庫存在歷史上絕對較高。當然，我們也認為季度是傳統(tǒng)的成品消費淡季，今年以后的需求恢復速度遠低于市場預期。因此，在較后一個主題中，我們提到季度港口庫存高的問題將難以有效解決，這確實是數(shù)據(jù)的情況，預計要等到國內(nèi)疫情得到有效控制，即第二季度后，成品消費旺季的到來，才能有效緩解港口庫存，開始快速去庫。需求恢復低于預期。

從日均注漿管產(chǎn)量來看，截至季度，注漿管產(chǎn)量平均為213萬噸，較上月有所上升，但仍遠低于去年同期平均244萬噸，同比下降約12.7%。3月份注漿管產(chǎn)量確實在反彈，但遠低于2月份。今年年初，由于國家在21年底提前發(fā)行了今年的新地方債券，市場認為這將在今年季度逐步顯現(xiàn)效應?？紤]到房地產(chǎn)政策監(jiān)管政策有不同程度的放松，根據(jù)不完整的市場統(tǒng)計，自年初以來，45多個城市從抵押貸款利率、首付比例、增加人才引進、住房補貼、增加公積金貸款限額等邊際放松房地產(chǎn)監(jiān)管政策。結(jié)合這兩個較重要的需求，市場對季度的市場更加樂觀，認為需求將得到提振。但事實上，需求低于預期，我們認為有幾個原因，一是今年的基礎設施投資更關(guān)注新的基礎設施，傳統(tǒng)的基礎設施一般指鐵路、水利、市政、城市軌道、新的基礎設施是指5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等，我們認為新的基礎設施對鋼鐵的需求急劇下降，所以新的基礎設施對黑色產(chǎn)業(yè)鏈的需求不如傳統(tǒng)的那么大。中國的房地產(chǎn)監(jiān)管政策并沒有放松，只是為了實現(xiàn)今年穩(wěn)定增長的目標。

由于注漿管經(jīng)濟的下行壓力，一些城市制定了邊際放松政策。從中長期來看，我們認為中國的房地產(chǎn)監(jiān)管政策不會因為行業(yè)下滑而放松。目前，由于國內(nèi)疫情反彈，唐山實施了臨時全球封閉控制，暫定解除時間。唐山鋼鐵工業(yè)在中國發(fā)揮著重要作用。疫情控制措施嚴重限制了唐山原材料的運輸。從注漿管口徑來看，唐山注漿管產(chǎn)量約占全國15%。如果封閉控制時間長，必然會對鋼廠的生產(chǎn)產(chǎn)生很大影響。根據(jù)調(diào)查，部分鋼廠因原材料不足而停產(chǎn)。后續(xù)不排除其他鋼廠因原材料不足而停產(chǎn)高爐的可能性。當然，由于疫情，全國其他地區(qū)的鋼廠短期內(nèi)很難受到不同程度的影響。

從注漿管的基本面來看，市場關(guān)注的焦點不是供給，而是需求。近年來，注漿管供應疲軟穩(wěn)定，對價格沒有負面影響。由于疫情的干擾，注漿管需求市場預計不會如期釋放。目前還不清楚未來國內(nèi)新基礎設施對黑色需求的提振，當?shù)胤康禺a(chǎn)政策邊際放松對鋼鐵的需求能帶來多少增長，今年產(chǎn)量平衡控制政策是否還在實施。從目前的情況來看，我們認為短期注漿管需求難以大大提振，近期鋼廠利潤收縮，注漿管向上驅(qū)動力不足。在清理全國疫情之前，要多加小心，等待價格調(diào)整到位。